期权的价值由两部分组成：时间价值和内在价值。随便打开50ETF的期权报价，都会看到内在价值和时间价值，计算一下，内在价值加上时间价值，刚好等于期权的价格，说起时间价值，咱们来假设下。

　　欧式看跌期权赋予持有人在期权到期日以固定价格卖出标的资产的权利。当标的资产的当前市场价格低于期权的执行价格时，该期权即处于实值状态。实值欧式看跌期权的内在价值等于执行价格减去标的资产的市场价格，而时间价值则是期权价格超出其内在价值的部分。

　　欧式期权只能在到期日行权，这一特性使其时间价值的表现与美式期权存在显著差异。

　　美式期权因允许提前行权，时间价值更多体现在 “灵活性溢价” 上；而欧式期权的时间价值完全依赖于到期日前标的资产价格的波动可能性。

　　时间价值(time value)：组成期权价值的另一部分。时间价值衡量的是期权到期日之前的剩余时间。

　　很多因素都会影响时间价值，比如距离到期日的时间、股价、行权价和利率等等。

　　但是所有因素中最重要的是隐含波动率（implied volatility），隐含波动率对期权时间价值的影响超过了任何其他因素。

　　注意，是对波动的预期，不是对涨跌的预期。比方说一个泡夜店的海王，我们预期他的感情经历比老实人波动大，他的隐含波动率就高。

　　高的隐含波动率表明，市场预期价格大幅波动的可能性更大，而低的隐含波动率则表明市场期望价格波动相对温和。

　　尽管实值欧式看跌期权的内在价值占主导地位，但时间价值仍通过波动率敏感度（Vega）和时间衰减（Theta）持续发挥作用。尤其在市场波动加剧或临近到期时，时间价值的变化可能显著影响期权价格和交易策略。

　　相较于虚值期权（时间价值占比更高），实值欧式看跌期权的时间价值重要性较低，但其仍不可被完全忽略。在特定市场环境下（如高波动率或到期日临近），时间价值可能成为影响交易决策的关键变量。

　　注意：时间价值会随着期权到期交割日的临近而加速衰竭，因为随着时间的不断推移，标的资产出现大幅波动的可能性会变得越来越低。这对于买入期权合约的投资者来说，意味着其获取超额收益的机会，也随之变得越来越渺茫了。

　　若您买入或持有的是平值或实值（含有内在实际价值的）期权合约，如果不在有利时及时兑现收益，随着时间的推移，有可能丢掉超出内在价值部分的全部获利，但内在价值部分的收益将得以保留。

　　当时间价值为负数时，也就是说期权价值 - 内在价值 0，进一步推导，就是期权价值 内在价值。

　　这种时间价值为负数的奇观，在临近到期日的深度实值期权上会出现。比如以实物交割的50ETF看涨期权，到期日行权和提前平仓的区别就很大：

　　到期日行权：期权买方需要准备一大笔行权金，100张看涨期权的行权金高达两三百万，少有人会在短期内筹措这么大一笔钱去做麻烦事儿。

　　提前平仓：选择卖出平仓，直接赚取开仓到平仓的权利金价差。不需要准备几百万的行权费用，这大大提升了资金的使用效率。

　　在这两种平仓方式的对比下，大家更倾向于提前平仓，把手中的看涨期权拿到市场上卖出去，可是对一张快到期，实物交割的期权，愿意买的人有多少呢？这种买卖力量的严重不平衡，造成了看涨期权的价格一降再降，供远大于求时，时间价值为负的期权就出现了。

　　期权（Option）是一种金融衍生品，其核心是赋予持有者在未来特定时间内、以约定价格买入或卖出标的资产的权利，但不负有必须履行的义务。简单来说，期权是一种 “选择权”，持有者可以根据市场情况决定是否行使权利，而期权的卖方（义务方）则必须在买方行使权利时履行合约。

　　期权交易的对象，可以是股票、债券、商品、汇率、指数等各类金融资产或实物资产。例如：沪深 300 指数期权的标的是沪深 300 指数，原油期权的标的是原油期货。

　　期权合约中约定的买卖标的资产的价格。例如：一份行权价为 50 元的某股票看涨期权，允许买方在到期日以 50 元买入该股票。

　　期权合约失效的日期，欧式期权只能在到期日行权，美式期权可在到期日前任意交易日行权。

　　最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。返回搜狐，查看更多